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华泰证券:计算机行业处于产业上行周期 关注信创产业KB体育平台

发布时间:2023-07-07 10:28浏览次数:

  KB体育智通财经APP获悉,华泰证券(601688)发布研究报告称,计算机行业整体处于产业逻辑上行周期。在这个上行周期中,AI、信创、数据要素三个板块轮番演绎,驱动板块行情整体向上。从2022年10月份开始,三个板块行情演绎的顺序:信创、数据要素、AI。影响不同板块行情演绎的因素为:产业逻辑、产业基本面、估值三个要素。这三个因素在不同的板块都在寻找一个最佳匹配。产业逻辑是基础,在产业逻辑成立的前提下,产业基本面的兑现节奏与估值位置形成匹配。该行认为,目前信创处于产业基本面与估值位置不匹配的位置,值得关注。

  该行认为,信创后续产业落地的节奏是:1)政策向订单的转化,2)订单向业绩的转化。信创政策从2022年到现在,各行业的支撑政策不断推出,受制于下游资金问题,信创订单的推进一直不明显。随着宏观经济修复,订单落地的预期在逐步强化。从估值来看,经过过去半年板块的调整,目前市场对这个板块的预期和关注度都比较低。后续该行需要关注的是:1)各个行业的资金问题的解决以及订单落地的节奏;2)订单向各家企业业绩传导的节奏。

  该行将AI产业周期划分为:1)算法模型向技术的转化,2)技术向产品的转化,3)产品向商品(业绩)的转化。目前来看,AI应用处于技术向产品转化过程中,各家应用公司在不断推出基于大模型的应用产品。从板块估值来看KB体育平台,该行认为To B企业AI落地场景丰富,或仍具备较大的估值提升空间。后续需要关注各家公司从产品向商品转化的节奏。

  该行认为,数据要素产业落地的节奏为:1)政策向业务模式的转化,2)业务模式向订单的转化,3)订单向业绩的转化。目前数据要素产业在加快推进,各地政策都在不断出台中,后续该行需要看到数据要素的业务内容和商业模式,在不同的领域逐步兑现。核心把握的产业环节包括:1)能够自建IaaS云的国有平台企业,2)政务业务系统企业,3)电信/金融/医疗等垂直核心业务系统企业,4)数据产业链核心环节企业。

  信创产业在持续不断向前推进,目前市场对这个板块的预期和关注度都比较低。经过前期的大幅调整之后,该行认为信创板块值得关注。推荐操作系统/CPU/密码等环节。

  风险提示:宏观经济波动风险。宏观经济波动可能影响下游需求释放节奏,若宏观经济波动较大,可能对相关企业收入增速产生负面影响。

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