晶圆代工行业是我国重点鼓励发展的产业，也是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性和基础性产业。当下，半导体产业发展全球化趋势愈发明显，在专业分工模式下，晶圆代工厂在半导体产业链中正扮演越来越重要的角色。

　　今天我们讨论的主角便是即将上市的特色工艺晶圆代工翘楚——华虹半导体$华虹宏力(SH688347)$$华虹半导体(01347)$），从目前公开信息来看，公司本次上市发行价确定为52元，预计募集资金募资总额212亿元，公司估值达到720亿元。对于公司定价大幅高于港股股价及高估值，大多人早有预见，但市场方投资者也一定有顾虑，电子消费市场的落寞与注册制下带来高破发率是否会将公司在A股的表现“拖下水”？公司资质又是否能支撑起如此高的估值？

　　作为半导体圈内公认的全球领先特色工艺晶圆代工企业，不管是出于主动或无奈，公司没有参与到这场先进制程的竞赛中，而是选择了另一条发展路线——特色工艺。即不完全依赖缩小晶体管线宽，而是通过聚焦新材料、新结构、新器件的研发创新与运用，并强调特色IP定制能力和技术品类多元性的半导体晶圆制造工艺。

　　客观来看，华虹半导体在“特色工艺”上确实做出了自己的成绩——招股书介绍，华虹半导体是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。根据TrendForce的公布数据，在嵌入式非易失性存储器领域，华虹半导体是全球最大的智能卡IC制造代工企业以国内最大的 MCU 制造代工企业；在功率器件领域，该公司是全球产能排名第一的功率器件晶圆代工企业，也是唯一一家同时具备8英寸以及12英寸功率器件代工能力的企业。

　　而特色工艺路线带来的优势也显而易见，业绩方面，在一众因消费电子疲软导致业绩下滑的行业疲态里，华虹半导体靠这一路线走出了自己的独立行情。

　　2020年-2022年，华虹半导体营收分别为67.37亿元、106.3亿元、167.86亿元，对应实现的归母净利润分别为5.05亿元、16.6亿元、30.09亿元。此外今年一季度，公司业绩更进一步，营业收入为43.74亿元，较2022年同期增长14.90%，归母净利润为10.44亿元，较2022年同期增长62.74%。此外，持续增长的毛利率也印证了公司经营效益、盈利能力的强化。

　　考虑到近两年消费电子市场疲软，半导体市场整体出现下行趋势，华虹半导体在大力扩充产能一定程度上影响利润表现的情况下，业绩还一直处于大幅增长阶段，与其在成熟制程领域的特色工艺拓展不无关系。作为行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业，华虹半导体立足于先进“特色IC+功率器件”的战略目标，通过持续优化器件结构与制造工艺最大化发挥不同器件的物理特性以提升产品性能及可靠性。

　　所谓先吃饱面包，再追求“诗与远方”。下游特色工艺代工需求已供不应求，华虹半导体在足够大的成熟制程市场KB体育，通过扩建扩产提升市场份额与地位，同时进行技术的迭代与创新以快速发展以适应不断更新的市场需求。这样的发展路线无疑是长期、稳健且健康的KB体育。

　　具体来看研发，2020年-2022年期间，华虹半导体研发费用分别为7.39亿元、5.16亿元和10.77亿元，始终保持较高的研发投入。研发方向方面，从招股书中华虹半导体的描述来看，公司还是强调客户需求导向，也就是通过与客户的长期协作，与下游芯片设计厂商建立长期稳定的合作关系，如此，公司能够掌握行业、产品最新技术动态，及时了解和把握客户最新需求，准确地进行晶圆代工服务更新升级。在实践与需求中成长，紧贴下游市场快速响应需求，而非盲目追求制程的先进性，我想这也是华虹半导体保证自身长期成长性的重要方式。

　　高筑墙、广积粮。有需求，产能跟不跟得上就成了关键。华虹半导体给出的答案是肯定的，截至2022年12月31日，公司拥有3座8英寸和1座12英寸晶圆厂，合计8英寸约当产能32.4万片/月，并持续扩充，具备为客户提供规模化制造服务的能力。未来，公司计划对已投产8英寸生产线进行优化升级，并进一步大幅提升基于12英寸生产线的代工产能。充足的产能可以保障公司快速完成市场交付，为转化为销售业绩提供重要后备力量。

　　最后我们来看公司的管理团队。很明显，这家核心管理层基本都是从业务中干起来的，核心管理团队均在半导体行业任职数十年，涵盖了研发、生产、质量、市场销售、财务、行政、知识产权和法律等各领域。业务型管理层拥有更深厚的行业背景及经验，能对产业发展趋势与技术发展方向的把握有较高的敏感性和前瞻性。华虹半导体能在二十多年的发展历程中做出正确的路线判断，与核心管理层的前瞻性布局分不开，这也是未来公司在发展中能驾稳这艘“大船”的重要支撑。

　　回顾中国半导体产业几十年坎坷的发展史，有太多的半导体企业经历兴衰。从国家战略角度来看，华虹半导体的高速发展可谓“肩负重任，使命光荣”；而从市场投资角度来看，公司的质地、规模、前景、发展路线都能支撑得起专业机构给的这份认可。此次A股上市对于进一步提升其估值有所助益，利于公司业务扩产提速。看好也期盼华虹半导体能成为中国半导体产业发展历史上的重要力量。

　　公司还要点脸吗，a股民是二等人还是根本不是人？现在港股交易多少钱？公平在哪？还是说发型的券商跟公司一起喝a股的血？

　　华虹配得上这个价，定价不必再说了，发展才是硬道理，投资光想着打新打新，看看成长价值吧

　　请问为什么比港股贵一倍呢，还没考虑汇率的情况下，简直就是抢钱，典型的割韭菜根。当老百姓傻啊。

　　如果谈价值投资，同股同权港股不香，要谈投机吃差价，就别什么成长价值偏离主题

　　风险提示：雪球里任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场，投资决策需要建立在独立思考之上KB体育appKB体育app